一、宏观数据

（一）2018年5月中国制造业采购经理指数（PMI）%

 2018年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月0.5个百分点，制造业总体扩张有所加快。

（二）2018年1-4月份全国规模以上工业企业利润增长15%

2018年1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21271.7亿元，同比增长15%，增速比1-3月份加快3.4个百分点。

二、行情回顾

（一）衍生品市场行情回顾

    焦煤1809主力合约本期（5月24日-5月30日）期初价1172.5元/吨，最高价1236元/吨，最低价1158元/吨，期末价1204元/吨，成交量1955642手，区间涨跌2.69%。

（二）现货市场行情回顾

第251期中国太原煤炭综合交易价格指数为140.03点，环比上涨0.68%。其中：炼焦用精煤指数167.49点，环比上涨0.08%；焦煤指数165.37点，环比下降0.04%；肥煤指数166.42点，环比上涨0.33%；贫瘦煤、瘦煤指数167.35，环比持平。

三、市场表现

（一）上游市场

    独立焦化厂：本周 Mysteel 统计全国 100 家独立焦企样本炼焦煤总库存 703.24 万吨(+20.51)，平均可用天数 14.00 天(+0.54)。钢厂：本周 Mysteel 统计全国 110 家钢厂炼焦煤库存 746.35 万吨(-10.49)，平均可用天数 14.86 天(-0.21)。截至2018年5月31日，本周 统计沿海港口进口焦煤库存 242.9 万吨（+1），其中京唐港 133.4万吨（-2.5），日照港 4.5 万吨（-0.5），青岛港 50 万吨（-8），连云港 14 万吨（-6），湛江港 41 万吨（+18）；煤矿库存 215.47 万吨（-2.38）。

     （二）中游市场

      独立焦化厂：本周统计全国 100 家独立焦企样本产能利用率 78.91%（-0.79%），焦炭库存 44.11 万吨（-11.35）。钢厂：全国 110 家钢厂样本焦炭库存 421.79 万吨（-10.86），平均可用天数 12.46 天（-0.32）本周主要港口焦炭库存 386 万吨（+5.5），其中天津港 70 万吨（-），连云港8 万吨（-1），日照港 160 万吨（+8.5），青岛董家口港 148 万吨（-2），港口库存小幅攀升截至 5 月 25 日当周，小于100 万吨、100-200 万吨、大

于 200 万吨规模焦化企业开工率分别为 80.34%（+0.92）、74.27%（-1.73%）、80.18%（-0.78%）。

（三）下游市场

     截至 5 月 25 日当周，全国钢厂高炉开工率为 71.96%（+1.79%），盈利钢厂比例为84.66%（0）。本周钢材市场现货需求继续受到季节性影响回落，价格出现较大幅度回调。

四、后市展望

    衍生品市场：从期货端来看，受到焦炭和钢材走弱影响，期货回落后步入震荡整理格局。近期焦化企业利润不断提升，独立焦化企业继续补充库存，高炉开工率回升等使得焦煤面临基本面支撑，部分优质主焦煤价格已开始走强。但宏观预期转差且下游焦价上涨面临压力，使得黑色整体有一定程度回落，预计焦煤期价将继续跟随成材和焦炭走势震荡。

    现货市场：从焦煤现货来看，尽管现货尤其是优质焦煤价格受焦价不断走高影响有所提涨，但未阻碍焦化利润的继续提升；受环保因素影响，本周焦化厂开工率小幅下降；焦化厂继续进行了补库，钢厂焦化厂库存则有所消化；港口库存小幅上升，但煤矿库存有小幅下降。终端需求仍是关键因素：步入 5 月中下旬后，钢材需求趋弱，导致黑色整体走弱后期双焦价格进一步走势总体依赖于钢材需求情况。预计后市稳中有涨。