一、宏观数据

（一）流通领域重要生产资料市场价格变动情况（2018年5月11日-20日）

 2018年据对24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2018年5月中旬与5月上旬相比，26种产品价格上涨，13种下降，11种持平。

（二）2018年1-4月份全国固定资产投资（不含农户）增长7%

2018年1-4 月份，全国固定资产投资（不含农户）154358亿元，同比增长7%，增速比1-3月份回落0.5个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.52%。其中，民间固定资产投资95449亿元，同比增长8.4%。

二、行情回顾

（一）衍生品市场行情回顾

    焦煤1809主力合约本期（5月17日-5月23日）期初价1272元/吨，最高价1275.5元/吨，最低价1164.5元/吨，期末价1175.5元/吨，成交量1904126手，区间涨跌7.59%。

（二）现货市场行情回顾

第250期中国太原煤炭综合交易价格指数为139.09点，环比上涨0.08%。其中：炼焦用精煤指数167.35点，环比上涨0.05%；焦煤指数165.43点，环比上涨0.01%；肥煤指数165.87点，环比上涨0.16%；贫瘦煤、瘦煤指数167.35，环比持平。

三、市场表现

（一）上游市场

     3月份炼焦煤产量3738万吨，环比增长22%，1-3月我国炼焦煤产量10205万吨，同比下降0.4%。

     截至2018年5月18日，炼焦煤库存方面，国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数14 天（环比持平）。京唐、日照和连云港三港炼焦煤库存总计为160.9 万吨（环比+5.72%），国内独焦化厂炼焦煤库存为682.71 万吨（环比-0.20%）。短期港口库存压力有所增加。

     （二）中游市场

     2018年4月份我国焦炭产量3672万吨，同比下降3.6%，1-4月全国焦炭产量13935万吨，同比下降3.5%。

     截至2018年5月20日，焦炭库存方面，国内大中型钢厂焦炭库存可用天数降至8.5 天（环比-10.53%）；日照、连云港、天津港、青岛港四港焦炭库存为380.5 万吨（环比+2.07%）；国内独立焦化厂库存为55.46 万吨（环比-22.01%）。短期生产端的库存有所减少。

（三）下游市场

     截至2018年5月20日，螺纹钢库存下降6.93%至607.19 万吨，线材库存下降3.26%至193.13 万吨，热卷板下降3.05%至214.28 万吨。

四、后市展望

    宏观经济方面，1季度经济数据中的最大减分项基建投资增速回落幅度大幅收窄，加分项地产投资、民间投资仍保持较快增长，供需两侧新动能保持较快增长，中美贸易摩擦进一步升级风险下降，再叠加国内政策的微调，我们预计2季度经济仍将保持稳中向好态势不变。

    衍生品市场，在焦化企业开工率回升提振需求、煤企挺价等因素驱动下，焦煤期货4月中旬企稳后振荡走高，但近期在煤企增产、铁路运力增加、限价政策等预期因素影响下，焦煤期货冲高后有所回落。虽然后期焦化企业存在一定的补库需求，但在国内经济驱动存忧及刚性需求增加有限的背景下，焦煤期价仍有进一步下探空间。

    现货市场，本周炼焦煤价格整体保持平稳,部分煤种承压下行。焦炭方面,由于目前钢厂焦炭库存处于高位,对焦炭价格打压的动力较强,本周天津港一级冶金焦价格1975元/吨,较上周下跌100元/吨,按目前价位测算,山西地区的焦化企业已经开始亏损,焦企对焦炭价格下跌的抵抗情绪日益激烈,部分焦企已经联合限产保价。焦煤方面,本周110家样本钢厂炼焦煤库存777万吨,环比上升18.05万吨,100家独立焦化厂炼焦煤库存753.8万吨,环比基本持平,钢厂和焦化厂的库存都处于合理水平,在焦炭价格下行,盈利下降的背景下,钢焦企业采购焦煤的积极性较低,与此同时,钢焦企业加大了对焦煤价格的打压力度,部分煤种出现回调,临汾低硫主焦从高位回调60元/吨,灵石高硫主焦累计回调80元/吨,预计短期内焦煤价格仍将稳中有落。