一、市场行情

        （一）衍生品市场行情回顾

        动力煤1905本报告期（2018年12月12日—12月18日）期初价567.4元/吨，期末价563元/吨，最高价572.6元/吨，最低价554.8元/吨，区间涨跌-0.76%，与上期相比，持仓量增加3.5万手，成交量减少5.9万手。

       （二）现货市场行情回顾

      1、中国太原煤炭交易价格指数（CTPI-2.0）（铁路）： 截至2018年12月17日，第279期中国太原煤炭综合交易价格指数为143.87点，环比下跌0.26%。其中：动力煤指数123.47点，环比下跌0.58%；

    2、国际动力煤价格指数：国际动力煤价格指数明显上涨：截至12月18日，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价100.30美元/吨，环比下降1.1美元/吨，降幅1.6%；欧洲ARA港动力煤现货价89.88美元/吨，环比上涨3.46美元/吨，涨幅4%；理查德RB动力煤现货价97.88美元/吨，环比上涨3.81美元/吨，涨幅4.05%。

          3、环渤海动力煤综合平均价格指数（BSPI）： 截止到12月19日，环渤海动力煤价格指数报收于570元/吨，环比上周下降1元/吨。

      4、陕西煤炭价格指数： 2018年12月14日陕西煤炭综合价格指数为162.9点，较上期下跌0.8点，同比上涨7.3点；对应陕西煤炭综合价格428元/吨，环比下跌1元/吨，同比上涨19元/吨。其中分品种：动力煤指数161.3点，较上期上涨下跌1.1点.

      5、鄂尔多斯混煤价格指数：本报告周期（2018年12月1日--2018年12月7日，下同）,鄂尔多斯混煤价格指数报收337点，环比下降4点，降幅1.17%，同比下降6.91%。

     6、波罗的海干散货指数BDI：截止12月18日，波罗的海干散货指数BDI为1395点，较上期上涨31点，涨幅2.27%。

             6、国内煤炭海运费：截止到12月19日，秦皇岛到广州运价为37.3元/吨较上周32.5元/吨上涨4.8元/吨，涨幅12.87%；秦皇岛到上海运价为27.9元/吨，较上周24.5元/吨上涨3.4元/吨，涨幅13.88%。

       二、基本面分析

      （一）宏观方面

         1、2018年11月份规模以上工业增加值增长5.4%。2018年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速比10月份回落0.5个百分点；环比增长0.36%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%，增速较1-10月份回落0.1个百分点。

         2、流通领域重要生产资料市场价格变动情况：据对24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2018年12月上旬与11月下旬相比，16种产品价格上涨，27种下降，7种持平。

        3、2018年11月份原煤生产及进口情况。 11月份，规模以上工业原煤保持增长，天然气生产加快，原油、电力生产总体稳定。原煤保持增长。11月份，原煤产量3.2亿吨，同比增长4.5%，比上月回落3.5个百分点；日均产量1051万吨，达到2015年12月以来最高水平。1-11月份，原煤产量32.1亿吨，同比增长5.4%。11月份，煤炭进口明显减少。11月份进口煤炭1915万吨，同比下降13.1%，进口量比上月减少393万吨。1-11月份，进口煤炭2.7亿吨，同比增长9.3%。

     （二）微观方面

     1、动力煤产量：动力煤月产量有所下降，2018年10月，国内动力煤月度产量25513万吨，比9月份减少1044万吨。

     2、港口库存情况：截至12月14日，秦皇岛煤炭库存 641.5 万吨，周环比增加 33.5 万吨（5.51%）；曹妃甸港煤炭库存 552万吨，周环比增加 10.2 万（1.88%）。截至12月14日，长江口煤炭库存 741 万吨，周环比减少 21 万吨（2.76%）；

     3、沿海六大发电集团库存和可用天数：截止12月14日，六大发电集团煤炭本周库存 1777.37 万吨，周环比减少 0.91%，平均日耗 69.42 万吨，周环比上升17.5%。

     4、火电发电情况：2018年11月发电量总量同比增长 3.6%，较上月减少 2.2 个百分点；其中火电发电量同比增加 3.9%，较上月减少 0.54 个百分点；

     5、水电发点情况：2018年11月规模以上电厂水电发电量同比增长 1.5%，增速有所放缓。

     6、全社会用电量：2018年11月，全社会用电量5.65万亿千瓦时，环比上涨1.23%，累计同比增长8.9%。

     三、后市展望

     （一）现货方面：悲观情绪加重，煤价保持下行。集中“去库存”行动造成现货煤价下行压力增大。主要煤炭发运和接卸港口、六大发电企业的动力煤库存不断升高，并持续保持高位运行，给现货煤价造成的潜在压力一直存在。  进入12月中旬之后，现货煤价行情上涨无望，年底前资金的回笼压力、消费增量不足及其暖冬预期、为即将增量到货的进口动力煤“滕库”等，使得煤炭生产、销售和消费企业对“去库存”形成共识，高库存对现货煤价的潜在压力终于浮出水面。此外，煤炭销售企业的市场信心逐渐丧失。今年10月初到现在，对于冬季消费高峰时段的现货动力煤市场，煤炭销售企业从抱有较高“期望”，到诸多利空、利好因素共存环境下的“观望”，再到欲借助近期气温下降、电煤日耗回升，试图稳住甚至拉高煤价努力夭折后的“失望”，销售企业对春节前现货动力煤市场逐渐失去信心，甚至已经出现“绝望”苗头，销售策略也开始由之前的“挺价、惜售”向“砸价、抛售”转变。 

     （二）期货方面：高日耗有望持续，但是库存高位，下游采购意愿不强，煤

价继续承压。市场成交较为冷清，市场看空情绪加剧。预计动力煤期货下周以宽幅震荡为主。