一、宏观数据

（一）2018年7月份国民经济运行情况

    7月份经济运行继续保持在合理区间，延续总体平稳、稳中有进、稳中向好的态势。主要特点体现在五个方面：

　　第一，生产基本平稳。7月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%，这个增速与上个月是持平的。在平稳的格局下，工业内部供给结构持续改善，动力增强。从我刚才介绍的一些数据看，1-7月份高技术制造业增加值同比增长11.6%，装备制造业增长9%，战略性新兴产业增长8.6%，这三个增速都高于规模以上工业增加值6.6%的增速，说明供给结构在持续优化。再有，服务业继续保持比较快的增长。7月当月，服务业生产指数增长7.6%，比上月回落了0.4个百分点，主要原因是7月份全国大范围高温多雨、洪涝灾害频发，对于交通运输等一些服务业行业的正常生产秩序产生影响，所以当月回落了0.4个百分点。但是从累计来看，1-7月份服务业生产指数增长8.0%，和上半年持平，说明服务业走势还是比较平稳的。从服务业内部结构看，现代服务业增长比较快，比如信 息传输、软件和信息技术服务业保持了30%以上的增长，租赁和商务服务业保持了百分之十以上的增长，这种服务业较快增长的格局没有变化。

　　第二，需求结构优化。首先，消费升级态势继续，1-7月份通讯器材类、化妆品类商品零售额继续保持两位数的增长。服务消费类保持快速增长态势，上半年，国内旅游收入增长了12.5%。7月份，全国电影票房同比增长了37.9%，环比增长超过90%，说明文化娱乐方面的服务性消费一直保持快速增长的势头。从投资方面看，亮点更多。制造业投资增速连续4个月保持回升，1-7月份，制造业投资同比增长7.3%，比上月加快0.5个百分点。民间投资增长8.8%，也是连续两个月小幅回升。制造业和民间投资增速的回升，说明投资结构是在优化的，内生动力结构也是在改善的。外贸在保持较快增长的同时结构也更趋平衡。

　　第三，就业物价稳定。这也是这个月比较突出的特点。从刚才介绍的数据中大家可以看到，1-7月份，根据人社部统计，全国城镇新增就业已经实现了全年计划的80%，是快于时序进度的。从全国城镇调查失业率来看，7月份当月是5.1%，比上个月有小幅回升，主要原因还是就业季的影响，7月份毕业大学生集中进入就业市场。但是可以看到，全国主要就业人员群体25-59岁人口的调查失业率继续保持在4.4%的低位，说明就业形势是比较稳定的。还有平均工作时长等指标都在改善。从物价来看，7月份居民消费价格同比上涨2.1%，核心价格指数1.9%，和上月持平，说明物价形势也是比较稳定的。PPI涨幅略有回落，7月同比上涨4.6%，比上月下降0.1个百分点。PPI小幅回落，对于缓解中下游成本压力也是有好处的。

　　第四，新动能持续发力。从工业来看，高技术制造业、战略新兴产业都保持了比较快的增长。从具体产品来看，比如工业机器人、集成电路、新能源汽车，这些新产品的产量继续保持快速增长。再有从服务业方面来看，上半年战略性新兴服务业、高技术服务业营业收入也都保持了15%左右的增速。新需求也在快速增长，1-7月份，网上实物商品零售额同比增长了29.1%，这也是接近30%的快速增长。

　　第五，经济效益继续提高。从规模以上工业企业利润来看，上半年规模以上工业企业利润同比增长17.2%，比1-5月份进一步加快。上半年规模以上服务业企业营业利润增长22.6%，也是一个非常快的增速。

　　从上面五个方面来看，经济运行仍然保持在合理区间，尤其是考虑到在目前国内外形势依然严峻复杂、外部环境发生了明显变化、国内结构调整扎实推进的大背景下，同时考虑到7月份气候等各方面因素对经济运行造成的扰动，7月份经济运行保持在合理区间是相当不容易的，也是难能可贵的。

    （二）2018年7月份规模以上工业增加值增长6.0%

20  18年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），与6月份持平。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.48%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长6.6%，增速较1-6月份回落0.1个百分点。

二、行情回顾

（一）衍生品市场行情回顾

动力煤1901主力合约本期（8月15日-8月22日）期初价617元/吨，最高价622.4元/吨，最低价590元/吨，期末价615.6元/吨，成交量2308968手。

（二）现货市场行情回顾

    截至2018年8月20日，第263期中国太原煤炭综合交易价格指数为139.38点，环比上涨0.27%。其中：动力煤指数120.84点，环比上涨0.88%。

    国际动力煤价格指数涨跌互现：截至8月16日，欧洲ARA港动力煤现货价99.42美元/吨，环比上涨3.59美元/吨；理查德RB动力煤现货价98.73美元/吨，环比下降3.31美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤现货价117.69/吨，环比下降0.69美元/吨。

    2018年8月15日至2018年8月21日，环渤海动力煤价格指数报收于568元/吨，环比持平 。

    2018年8月17日陕西煤炭综合价格指数为156.8点，较上期下跌0.1点，同比上涨2.8点；对应陕西煤炭综合价格411元/吨，较上期持平，同比上涨8元/吨。其中分品种：动力煤指数156.5点，较上期上涨0.3点。

    本报告期（2018/8/18-2018/8/21）沿海煤炭运价指数止涨企稳。8月21日，海运煤炭运价指数OCF报收1064.83点，环比下行0.18%。分子指数看，华东线指数报收1108.77点，环比上行0.22%；华南线指数报收917.72点，环比下行1.80%。

    截止8月20日，波罗的海干散货指数BDI为1727点，较上期上涨18点。

三、市场表现

（一）供给情况

    7月份，原煤产量同比下降2.0%，上月为增长1.7%。1-7月份，原煤产量19.8亿吨，同比增长3.4%。

    7月份，煤炭进口2901万吨，为2014年1月以来最高，同比增长49.1%，比上月增加354万吨。1-7月份，煤炭进口1.7亿吨，同比增长15.0%。

    8月17日，秦皇岛港煤炭库存678.5万吨，较上周增加37万吨，港口库存较上周有所增加。

    截止8月17日，六大发电库存1486.65万吨，较上周增加2.98万吨。

（二）需求情况

    2018年8月17日当周，六大发电集团（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）平均日耗煤74.41万吨水平，较上周减少6.37万吨。可用天数19.98天。

四、后市展望

    现货方面：反弹结束，或再次步入下行通道。产地方面，随着港口下水煤价格的止跌回升，产地发运倒挂幅度逐步减少，贸易商拉运积极性有所恢复，外加环保检查影响，坑口煤价整体运行平稳，部分产地小幅探涨。港口方面，本周大秦线检修结束，发运已恢复正常，环渤海区域遭遇强降雨及大风天气，堆场出现积水现象，严重干扰各港装船作业，港口库存再次上行。在库存高企下，华能曹妃甸港近日再次推出针对性收取货物堆存费方案，加强疏港措施，使得贸易商调销售价格，港口煤价再度承压，小幅下降。下游方面，前期电厂和贸易商补库基本告一段落，外加全国大范围高温消退，台风活动频繁，截止17日，电厂日耗已降至74万吨，可用天数升至20天，电煤需求疲软，终端用户采购积极性明显下降。后期随着天气转凉，居民用电负荷将持续下行，且南方地区受“温比亚”台风暴雨天气影响，水力发电出力转好，动力煤需求再次走弱，预计下周将再次步入下行通道。目前，供求关系最大的不确定性在于进口，1-7 月，我国累计进口煤炭1.7 亿吨，距离2.5 亿吨的目标近在咫尺，如果进口政策不放开，下半年煤炭进口量回落将导致煤炭供求偏紧，煤价上涨。   

    期货方面：传统淡季临近，环保限制下，供需需求难负所托，煤价的主要驱动力之一为民用，然而后期制冷需求将减弱，在沿海煤市供应相对宽松大前提下，后市预期偏弱。值得注意的是，煤价在有关部门的绿色区间支撑力较强，570元左右及以下，越跌，则供应方的发运积极性越受挫，故期现货在此价位时均需提高警惕。