一、宏观数据

（一）2018年7月份国民经济运行情况

    7月份经济运行继续保持在合理区间，延续总体平稳、稳中有进、稳中向好的态势。主要特点体现在五个方面：

　　第一，生产基本平稳。7月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%，这个增速与上个月是持平的。在平稳的格局下，工业内部供给结构持续改善，动力增强。从我刚才介绍的一些数据看，1-7月份高技术制造业增加值同比增长11.6%，装备制造业增长9%，战略性新兴产业增长8.6%，这三个增速都高于规模以上工业增加值6.6%的增速，说明供给结构在持续优化。再有，服务业继续保持比较快的增长。7月当月，服务业生产指数增长7.6%，比上月回落了0.4个百分点，主要原因是7月份全国大范围高温多雨、洪涝灾害频发，对于交通运输等一些服务业行业的正常生产秩序产生影响，所以当月回落了0.4个百分点。但是从累计来看，1-7月份服务业生产指数增长8.0%，和上半年持平，说明服务业走势还是比较平稳的。从服务业内部结构看，现代服务业增长比较快，比如信 息传输、软件和信息技术服务业保持了30%以上的增长，租赁和商务服务业保持了百分之十以上的增长，这种服务业较快增长的格局没有变化。

　　第二，需求结构优化。首先，消费升级态势继续，1-7月份通讯器材类、化妆品类商品零售额继续保持两位数的增长。服务消费类保持快速增长态势，上半年，国内旅游收入增长了12.5%。7月份，全国电影票房同比增长了37.9%，环比增长超过90%，说明文化娱乐方面的服务性消费一直保持快速增长的势头。从投资方面看，亮点更多。制造业投资增速连续4个月保持回升，1-7月份，制造业投资同比增长7.3%，比上月加快0.5个百分点。民间投资增长8.8%，也是连续两个月小幅回升。制造业和民间投资增速的回升，说明投资结构是在优化的，内生动力结构也是在改善的。外贸在保持较快增长的同时结构也更趋平衡。

    第三，就业物价稳定。这也是这个月比较突出的特点。从刚才介绍的数据中大家可以看到，1-7月份，根据人社部统计，全国城镇新增就业已经实现了全年计划的80%，是快于时序进度的。从全国城镇调查失业率来看，7月份当月是5.1%，比上个月有小幅回升，主要原因还是就业季的影响，7月份毕业大学生集中进入就业市场。但是可以看到，全国主要就业人员群体25-59岁人口的调查失业率继续保持在4.4%的低位，说明就业形势是比较稳定的。还有平均工作时长等指标都在改善。从物价来看，7月份居民消费价格同比上涨2.1%，核心价格指数1.9%，和上月持平，说明物价形势也是比较稳定的。PPI涨幅略有回落，7月同比上涨4.6%，比上月下降0.1个百分点。PPI小幅回落，对于缓解中下游成本压力也是有好处的。

　　第四，新动能持续发力。从工业来看，高技术制造业、战略新兴产业都保持了比较快的增长。从具体产品来看，比如工业机器人、集成电路、新能源汽车，这些新产品的产量继续保持快速增长。再有从服务业方面来看，上半年战略性新兴服务业、高技术服务业营业收入也都保持了15%左右的增速。新需求也在快速增长，1-7月份，网上实物商品零售额同比增长了29.1%，这也是接近30%的快速增长。

　　第五，经济效益继续提高。从规模以上工业企业利润来看，上半年规模以上工业企业利润同比增长17.2%，比1-5月份进一步加快。上半年规模以上服务业企业营业利润增长22.6%，也是一个非常快的增速。

　　从上面五个方面来看，经济运行仍然保持在合理区间，尤其是考虑到在目前国内外形势依然严峻复杂、外部环境发生了明显变化、国内结构调整扎实推进的大背景下，同时考虑到7月份气候等各方面因素对经济运行造成的扰动，7月份经济运行保持在合理区间是相当不容易的，也是难能可贵的。

（二）2018年7月份规模以上工业增加值增长6.0%

2018年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），与6月份持平。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.48%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长6.6%，增速较1-6月份回落0.1个百分点。

二、行情回顾

（一）衍生品市场行情回顾

动力煤1901主力合约本期（8月15日-8月22日）期初价617元/吨，最高价622.4元/吨，最低价590元/吨，期末价615.6元/吨，跌幅0.23%，成交量2308968手。

（二）现货市场行情回顾

截截至2018年8月13日，第262期中国太原煤炭综合交易价格指数为139点，环比下跌0.54%。其中：动力煤指数119.79点，环

比下跌1.11%。

截止到8月15日，环渤海动力煤价格指数报收于568元/吨，环比上周同期没有变化。

2018年8月10日陕西煤炭综合价格指数为156.9点，较上期下跌0.4点，同比上涨3.5点；对应陕西煤炭综合价格411元/吨，较上期下跌1元/吨。其中分品种：动力煤指数156.2点，较上期下跌0.3点；

8月10日，鄂尔多斯混煤价格止跌持平，报收于350点，环比持平；

海运费方面，沿海煤炭运价指数继续向上攀升。8月14日，海运煤炭运价指数OCFI报收1054.65点，环比上行3.78%。

三、市场表现

（一）供给情况

截止到8月14日，秦皇岛港、曹妃甸港、广州港、国投京唐港、黄骅港5港库存为1761万吨，较上周减少了83.8万吨。

（二）需求情况

截止到8月14日，沿海六大电厂库存为1508.7万吨，环比上周上涨0.12万吨.，平均日耗为80.2万吨，可用天数为18.81天。

四、后市展望

    现货方面，港口动力煤价格涨势趋缓。近日，随着港口煤炭库存持续下降，动力煤期现货价格整体震荡走高，进而带动主产地煤价逐步止跌企稳，陕西部分矿区开始上调煤价10-20元/吨。不过，最新消息显示，秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数连续反弹之后开始止涨，同时，由于大雨缘故，秦皇岛港煤炭库存开始企稳回升，沿海六大电厂库存与日耗出现缓慢回落。综合来看，目前库存、日耗均有小幅下降，库存相维持今年高位，贸易商分歧加剧，预计后市呈偏强震荡格局，重点关注8月20日即将启动的第二阶段环保督查对煤矿生产供给的影响。煤价自月初开始强势反弹至630元/吨左右之后，随着市场基本面的微妙变化，贸易商分歧再度加重，出货意愿有所增强。

    期货方面：15日动力煤期货下跌，主产地煤价涨跌互现，陕西榆林煤价稳中上涨；神木由于港口环保检查卸货困难，汽运发货不积极，价格小幅下跌。港口价格持续上涨，但涨幅有所缩减，下游采购意愿减弱。进口煤受进口配额，人民币下跌影响，需求仍较弱。综合来看，电厂日耗下降不及预期，库存小幅下降，需求依旧较弱，预计未来煤价持续弱势格局。策略：谨慎看空，日耗不及预期，库存维持高位，轻仓尝试做空。