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动力煤市场行情分析(12月21日-12月27日)
2019-01-07 10:25:43 阅读量: 来源:

   一、市场行情

        (一)衍生品市场行情回顾

        动力煤1905本报告期(2018年12月20日—12月26日)期初价562.6元/吨,期末价553.2元/吨,最高价569.8元/吨,最低价551.0元/吨,区间涨跌-1.67%,与上期相比,持仓量增加4.45万手,成交量为103万手。

       (二)现货市场行情回顾

      1、中国太原煤炭交易价格指数(CTPI-2.0)(铁路): 截至2018年12月24日,第279期中国太原煤炭综合交易价格指数为143.34点,环比下跌0.37%。其中:动力煤指数122.49点,环比下跌0.79%;

     

    2、国际动力煤价格指数:国际动力煤价格指数明显上涨:截至12月24日,纽卡斯尔NEWC动力煤现货价100.45美元/吨,环比下降1.7%;欧洲ARA港动力煤现货价89.54美元/吨,环比上涨3.46%;理查德RB动力煤现货价97.73美元/吨,环比上涨2.97%。

          3、环渤海动力煤综合平均价格指数(BSPI): 截止到12月25日,环渤海动力煤价格指数报收于569元/吨,环比上周下降1元/吨。

       

      4、陕西煤炭价格指数: 2018年12月21日陕西煤炭综合价格指数为162.7点,较上期下跌0.2点,同比上涨6.8点;对应陕西煤炭综合价格426元/吨,环比下跌1元/吨,同比上涨18元/吨。其中分品种:动力煤指数161.3点,较上期持平。

      5、鄂尔多斯混煤价格指数:本报告周期(2018年12月15日--2018年12月21日,下同),鄂尔多斯混煤价格指数报收333点,环比下降1点,降幅0.30%,同比下降7.50%。

     6、波罗的海干散货指数BDI:本周波罗的海干散货指数震荡回落。截止12月24日,波罗的海干散货指数BDI为1271点,较上周下跌135点,降幅为9.6%。

       7、国内煤炭海运费:截止12月26日,海运煤炭运价指数OCFI报收753.17点,环比上涨了0.2%。国内煤炭海运费跌势放缓。

       二、基本面分析

      (一)宏观方面:2019年煤炭行业十大猜想

平安证券日前发布了年度猜新/猜心系列报告之:2019年煤炭行业十大猜想。具体十大猜想如下:  

猜想一:煤炭产能产量继续释放。预计煤炭产能产量继续提升,全年去产能1亿吨,新增产能1.5亿吨,净增产能5000万吨;煤炭产量有望达到37.5亿吨,增长约1亿吨。  

猜想二:煤炭需求或将小幅增长。全球宏观经济增速或将放缓,煤炭需求增速也将回落,预计全年煤炭消费约为40亿吨,增长1.7%。需求增速放缓,煤炭供需平衡偏松。  

猜想三:电力消费仍是增长来源。预计电力消费22亿吨,增长0.9亿吨(4.2%);钢铁、建材行业煤炭消费持平,分别为6.4亿吨、5亿吨;化工消费3.1亿吨,增长0.2亿吨(g%)。 

猜想四:煤炭进口或将有所收紧。随着煤炭产能继续释放,国内供给侧边际效应减弱,但进口量对国内煤炭供需平衡的边际支撑加强。2019年,预计煤炭进口或低于27亿吨,大概率在2.0-2.5亿吨。 

猜想五:区域性时段性缺口缓解。2015年以来,煤炭月度消费量在2.7-3.54亿吨之间,最高与最低之间差084亿吨。其中用煤高峰主要集中在冬夏两季。随着运力大幅提升,库存进一步由坑口向港口和电厂转移,淡季存煤,旺季用煤,19年预计区域性时段性供需缺口缓解。

猜想六:动力煤价格中枢或下降。在整体供需平衡偏松、电厂亏损画扩大的情况下,动力煤价格中枢或下降30-50元/吨,其中长协煤将回到绿色区间(500-535元/吨),月度长协价和现货价格中枢将回到黄色区间(570-600元/吨)。


猜想七:焦煤焦炭价格维持高位。焦煤长协价上调稳定市场预期,山西焦煤与23家长协客户签订煤炭产品合同量为3609万吨,对部分煤种长协价格实行上调。焦炭供给侧改革仍将发力,焦化行业仍面临产能过剩和环保问题,19年焦化供给侧改革或进入攻坚期,支撑焦炭价格。 

猜想八:产业链利润将重新分配。16年以来,动力煤板块利润由占煤炭一电力产业链利润的不到30%增长到70%以上:煤焦钢产业链也由大幅亏损到获取高额利润。预计动力煤产业链利润将向下游(电力、化工)转移,而煤焦钢产业链利润将向上游(焦煤、焦炭)转移;动力煤价格中枢将会下移,焦煤、焦炭价格维持高位。  

猜想九:煤炭生产消费逐步西移。煤炭产量继续向西部集中,截止18年6月,西部六省(晋陕蒙甘宁新)生产产能占全国比例70.5%(17年6月占比68%),在建产能中西部占83%。西部用电增速快于全国平均水平,广西、西藏、内蒙古、重庆、四川、甘肃、安徽、湖北、湖南、江西保持两位数增长。西部跨区送电大幅提升,降低沿海煤电负荷。  

猜想十:更积极稳妥推进去杠杆。煤炭行业去杠杆稳步推进,行业资产负债率逐年下降。2018年10月末,煤炭采选业资产负债率为6543%,较17年底下降了237个百分点,较16年底下降了411个百分点。虽然煤炭开采和洗选业负债率有所下降,但仍处于较高水平。预计19年债转股等降杠杆措施将继续积极稳妥推进。  

2018年,煤炭供需平衡整体呈现前紧后松态势。2018年的煤炭市场“淡季不淡”“旺季不旺”,虽然受进口煤政策等因素影响有所波动,但相较于2016年、2017年煤炭波动幅度明显减小。针对明年动力煤价格走势,业内人士普遍认为明年动力煤价中枢将小幅下移。  

其中方正中期期货分析认为,当前市场普遍关注的环保、安全检查等已经成为常态,煤炭企业早已处之泰然。今年以来,进口煤政策成为行情的助推器,在几次的行情扭转中起到了重要作用。展望明年,动力煤价格将呈现先抑后扬、全年维持振荡偏弱重心下移的行情,主要运行区间在480—640元/吨。  

有相关人士也指出,经过两年的高位运行,2019年煤炭市场在宏观经济趋弱、煤炭产量增加、消费弱势平稳,铁路运力增长、能源需求下滑等综合因素的作用下,煤炭供需形势将由紧平衡状态向宽松转变。2019年动力煤价格平均价格较上年度或有所回落。  

对于2019年动力煤价格走势,在11月15日由中国煤炭资源网主办的“2018年(第六届)国际动力煤资源与市场高峰论坛”会议上,汾渭能源副总经理刘新华表示,预计2019年动力煤产能加速释放,供应能力继续提高,产量保持增势。2019年动力煤供需总体偏宽松,预计全年动力煤价格重心下移,波动幅度进一步收窄。  

此外,平安证券最新年度策略报告也指出,2019年,全球宏观经济增速或将放缓,能源需求增速也将回落。预测2019年电力消费增速趋缓,钢铁、建材行业煤炭消费持平,化工消费增速有所上涨。整体而言,供给侧改革成果显著,而产业链某一环节获得远高于其他环节的收益,这种利润分配方式是不可长期持续的。预计2019年动力煤价格中枢将会下移。

     (二)微观方面

     1、动力煤产量:动力煤月产量有所下降,2018年10月,国内动力煤月度产量25513万吨,比9月份减少1044万吨。

     2、港口库存情况:截止2018年12月26日,北方四港区秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、黄骅港总库存为1514万吨。

     3、沿海六大发电集团库存和可用天数:截止到12月26日,沿海六大电库存1612.19万吨,日耗73.54万吨,存煤可用天数22天。

     4、火电发电情况:2018年11月发电量总量同比增长 3.6%,较上月减少 2.2 个百分点;其中火电发电量同比增加 3.9%,较上月减少 0.54 个百分点;

     5、水电发点情况:2018年11月规模以上电厂水电发电量同比增长 1.5%,增速有所放缓。

     6、全社会用电量:2018年11月,全社会用电量5.65万亿千瓦时,环比上涨1.23%,累计同比增长8.9%。

     三、后市展望

     (一)现货方面:主产地煤市继续走弱。陕西榆林部分煤矿停产或减产,煤炭供应持续紧缩,而销售情况一般,库存增加,煤价稳中下调10元左右。鄂尔多斯煤价继续下调,个别矿块煤价格跌幅较大,部分煤矿年底保安全产量下降,但港口煤市走弱,降价后下游需求依然没有好转。山西晋北煤价继续承压,部分煤矿价格下调后,库存仍在缓慢增加,煤价还有继续下调压力。

     (二)期货方面:25日动煤期货继续下探,05合约跌破560,日耗有所回落,电厂主动去库,不过本周强冷空气再袭,日耗料将重新回到70上方,港口询货有所增多,但下游还盘价格较低,5500还盘价在585-580,实际成交有限;进口方面,圣诞假期市场报价偏少,加之印尼降雨或影响出货,市场基本维持上周报价。中期来看,年底产地环保、安检严查难松,供给释放或将有限,不过需求端在暖冬预期、工业错峰生产等因素拖累下也很难有乐观表现,预计1905合约或将继续偏弱运行。

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