一、宏观数据

        （一）9月末中国社会融资规模存量为197.3万亿元 同比增10.6%

初步统计，9月末社会融资规模存量为197.3万亿元，同比增长10.6%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为131.81万亿元，同比增长13%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.45万亿元，同比下降1.6%；委托贷款余额为12.81万亿元，同比下降7.7%；信托贷款余额为8.08万亿元，同比增长0.2%；未贴现的银行承兑汇票余额为3.76万亿元，同比下降13.9%；企业债券余额为19.45万亿元，同比增长7%；地方政府专项债券余额为7.18万亿元，同比增长42.5%；非金融企业境内股票余额为6.96万亿元，同比增长9.2%。

从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的66.8%，同比高1.4个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比1.2%，同比低0.2个百分点；委托贷款余额占比6.5%，同比低1.3个百分点；信托贷款余额占比4.1%，同比低0.4个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比1.9%，同比低0.5个百分点；企业债券余额占比9.9%，同比低0.3个百分点；地方政府专项债券余额占比3.6%，同比高0.8个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.5%，同比低0.1个百分点。 

        二、行情回顾

        （一）衍生品市场行情回顾

        动力煤1901主力合约本期（10月11日-10月17日）期初价670元/吨，最高价671.8元/吨，最低价655.2元/吨，期末价664.4元/吨，成交量1208578手，区间涨跌2.53%。

       （二）国际动力煤市场行情

截止10月15日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数报收107.62美元/吨，较上周下跌4.4%，南非理查德港动力煤价格指数报收98.75美元/吨，较上周下降2.5%，欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收97.05美元/吨，较上周下降6.8%。

       （三）现货市场行情回顾

       截至2018年10月15日，第270期中国太原煤炭综合交易价格指数为142.64点，环比上涨1.07%。其中：动力煤价格指数123.7点，环比上涨1.34%。

        本报告期（2018年10月10日至2018年10月16日），环渤海动力煤价格指数报收于571元/吨，环比上涨1元/吨。

        2018年10月12日陕西煤炭综合价格指数为160.2点，较上期上涨0.1点，同比下跌2.5点；对应陕西煤炭综合价格419元/吨，环比持平，同比下跌7元/吨, 其中分品种：动力煤指数159.3点，较上期下跌0.3点。

        本报告周期（2018年9月29日--2018年10月12日，下同）,鄂尔多斯混煤价格指数报收360点，环比上涨4点，涨幅1.12%，同比下降5.76%。

        从港口看,截止10月19日，秦皇岛港动力煤5500混煤平仓价报于668元/吨，周环比上涨12元;天津港动力煤5500大卡煤价报于668元/吨，周环比上涨12元;曹妃甸港动力煤5500大卡平仓价报于673元/吨，周环比上涨12元;广州港山西优混5500大卡煤价报于760元/吨，周环比上涨10元。

        四、后市展望

现货方面，十一假期后，动力煤价格持续上行，基本上是大涨小涨每天交替上浮，浮动水平基本维持在2-7元/吨，截至10月17日，5500大卡动力煤主流价格维持在675-680元/吨，较节前上涨了近30元/吨。纵观市场，利好因素支撑下，煤炭价格行情较好，煤企及贸易商挺价意愿偏强。

虽然支撑煤价上涨因素较多，但随着港口煤价的持续上涨，下游观望态度渐强，对高煤价接受度减弱。毕竟还没到用煤高峰期，影响煤炭价格的未知因素较多，而且有长协煤供应做保障，下游采购相对谨慎，近期煤价虽继续上涨，但涨幅明显收窄。  

期货方面：动力煤价格重心抬升后，再度进入僵持状态。一方面，下游电厂维持低日耗高库存状态，对高价煤采购意愿有限；另一方面，供应端持续收紧，加之四季度进口配额剩余有限，港口挺价意愿较强。预计后期动力煤期价将偏强运行，不过涨幅有限。